Circle, le deuxième plus grand émetteur mondial de stablecoins, envisage d’introduire un mécanisme permettant de rendre certaines transactions réversibles. Une évolution qui marquerait une rupture avec l’un des principes fondateurs de la blockchain : l’irréversibilité des opérations.
Heath Tarbert, président de Circle et ancien patron de la CFTC (l’autorité américaine des dérivés), a expliqué au Financial Times que la possibilité de remboursements en cas de fraude ou de litiges pourrait accélérer l’intégration des stablecoins dans le système financier traditionnel. Mais il a reconnu une « tension inhérente » entre la rapidité de règlement immédiat et l’idée d’un caractère définitif des paiements.
Un modèle inspiré de la finance traditionnelle
Circle a précisé que son nouveau réseau blockchain, baptisé Arc, ne permettrait pas de revenir directement en arrière sur une transaction. En revanche, un système de contre-paiement pourrait être instauré, proche des remboursements par carte bancaire. L’idée est de concilier la rapidité des paiements blockchain avec les protections auxquelles sont habitués les usagers des banques.
Cette orientation représente une évolution majeure dans l’industrie crypto, souvent attachée au dogme de l’« immutabilité » de la blockchain. Certains développeurs et investisseurs l’ont déjà critiquée. Un capital-risqueur a jugé « offensant » que Circle continue de parler de blockchain pour Arc, qu’il considère comme trop centralisé.
Une stratégie tournée vers les institutions financières
Circle gère aujourd’hui 74 milliards de dollars de jetons USDC en circulation et positionne Arc comme un outil destiné aux banques et gestionnaires d’actifs pour des paiements institutionnels, notamment dans les opérations de change. Contrairement à Tether — qui a bâti sa domination sur le trading crypto à haut volume et comme alternative au dollar dans les marchés émergents — Circle cherche à séduire les grandes institutions financières.
Arc proposera aussi un niveau de confidentialité supplémentaire : les adresses des portefeuilles resteront visibles, mais le montant des transactions pourra être chiffré. Selon Tarbert, « si vous êtes une institution financière, vous n’avez pas forcément envie que le monde entier voie chaque transaction », d’où ce choix de protéger la taille des transferts.
Un contexte de régulation et de croissance accélérée
Aux États-Unis, le Congrès a adopté en juillet une loi historique pour encadrer le secteur, tandis que l’administration Trump soutient fortement le développement des stablecoins, perçus comme un outil pour étendre la portée internationale du dollar. En parallèle, une proposition visant à rendre les sociétés crypto responsables des remboursements en cas de piratage a été abandonnée par le régulateur bancaire américain.
Le marché mondial des stablecoins est estimé à environ 280 milliards de dollars en circulation. Goldman Sachs prévoyait en août une « ruée vers l’or » des stablecoins : l’USDC de Circle pourrait croître de 77 milliards de dollars d’ici 2027, soit un taux de croissance annuel de 40 % sur trois ans.
Tarbert a cependant tempéré les inquiétudes des banques craignant une fuite des dépôts. Selon lui, les flux vers les stablecoins pourraient provenir de comptes courants, d’autres classes d’actifs, ou même de richesses nouvellement créées.
Une bascule symbolique
Au-delà des aspects techniques, cette initiative illustre une évolution de mentalité. Circle reconnaît désormais que certaines « bonnes pratiques » de la finance traditionnelle — telles que la réversibilité ou la confidentialité — manquent encore au secteur crypto. Une position que les puristes considèrent comme une hérésie, mais qui reflète une volonté claire : rapprocher les stablecoins du cœur du système financier mondial.
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